巴萨营收破10亿却还在亏？工资和转会费又涨了
The Athletic的财务专家Chris Weatherspoon又盯上巴萨了。这次他翻的是2025-26赛季的账本，内容不少，分成上下两篇来说。这一篇重点聊聊巴萨的营收、商业开发、工资单和转会开销——说白了，就是搞明白为啥收入都超过10亿欧元了，俱乐部还是没赚到钱。
先看数据：上赛季巴萨营收大概10.2亿欧元，第一次迈过10亿门槛，成了皇马之后第二家做到这点的足球俱乐部。听着挺风光，可税后一算，还是亏了1780万欧元。前一个赛季也亏了1690万。竞技层面倒是不错——今年5月，巴萨连续第二年拿下西甲冠军，主场2-0干掉皇马，直接把死敌的争冠希望掐灭。弗里克带队还捧回了西班牙超级杯，只是欧冠倒在八强。顺便说一句，这也是拉波尔塔今年3月再次赢下主席大选后的第一个联赛冠军。他击败了维克托·丰特，如今已经连续第六年掌舵巴萨，加上2003到2010年的第一个任期，总任期奔着13年去了。
过去这几年，巴萨的财政问题几乎跟场上表现一样吸睛。跟最困难那阵子比，现在确实稳当了不少，但拉波尔塔为了一边修复账本、一边维持顶级竞争力，搞的那一堆操作，影响还得持续好些年。巴萨一直是世界足坛收入最高的俱乐部之一，可这也证明了——收入高不代表财务就健康。五年前，巴萨收入排全球第四，却同时创下了足坛单赛季亏损纪录。现在收入涨了一大截，就算按The Athletic的口径，把财报里算作收入的球员出售收益剔除掉，上赛季营收还是头一回破了10亿。
这个数字尤其值得咂摸——因为诺坎普改造带来的收入提升，远没到兑现的时候。巴萨去年11月总算回了诺坎普，但一开始容量只有45401人，今年3月才扩到超过62000人，离工程全部完工后预计的10.5万人还差得远。俱乐部现在希望整个项目能在2028年收尾。回到诺坎普的头四个月，球场可用容量居然比临时主场蒙锥克还小，所以比赛日门票收入只多了300万欧元，涨幅才3%。不过贵宾接待收入倒是猛涨——相比2024-25赛季在蒙特惠奇拿到的2110万欧元，这一下多了超过3000万。会员收入也从3160万欧元升到4010万，但跟2022-23赛季的6550万比，还是低了一截。巴萨预计，整个Espai Barça项目完工后，每年能额外创造大概2.5亿欧元收入。
除了球场，巴萨破10亿的最大推手是商业收入。2019到2025年间，俱乐部商业收入涨了大约2亿欧元，靠着Nike和Spotify这些大赞助合同，现在已经到了5.641亿欧元——这规模基本只有皇马能比。巴萨跟Nike两年前续约，装备合同签到了2038年；Spotify则在2025年10月续了四个赛季，还把诺坎普冠名权打包进去了。商品销售也很可观，负责这块的Barça Licensing and Merchandising上赛季收入1.895亿欧元，同比多了3900万，涨幅26%，跟五年前比更是多了1.378亿。
巴萨卖VIP席位长期使用权这事，还在持续影响收入。2025年1月，俱乐部开始卖改造后诺坎普9600个VIP座位30年的使用权，2024-25赛季因此确认了7160万欧元收入，还有2840万要在未来赛季确认，其中950万算进了2025-26赛季。虽然PSL收入同比少了大概6200万，但整体商业收入基本稳住，说明其他商业项目把缺口填上了。这招也被拿来跟拉波尔塔这几年用的“经济杠杆”比较——本质上都是把未来收入提前变现，帮俱乐部保持竞争力、满足西甲支出规则。但PSL毕竟是一次性买卖，能不能算正常营业收入，争议不小。
如果说PSL是提前支取未来，那巴萨之前卖电视转播权益的另一根“杠杆”，可还在持续削弱未来的收入能力。巴萨2025-26赛季电视转播收入2.446亿欧元，低于2019-20赛季创下的2.981亿队史纪录，而且短期内很难再回到那个水平。巴萨上赛季欧冠只打进八强，但The Athletic估算还是从欧冠拿了大概9900万欧元，剩下约1.45亿来自其他赛事，其中大约1.36亿归男足一线队——主要靠卫冕西甲。2022年，巴萨以6.675亿欧元把未来25年西甲转播收入的25%卖给了Sixth Street。根据之前赛季数据和最新财报推算，目前俱乐部每年要付给Sixth Street大概4000万欧元，而且西甲从2027-28赛季开始执行的新转播协议，可能还会再提高这个数。
就算这样，巴萨上赛季还是亏了1780万，过去七年累计亏损3.48亿欧元——哪怕2022年和2023年通过多项“经济杠杆”确认了超过10亿收益。这些操作的后遗症到现在都没消。上赛季巴萨又对Barça Studios相关资产计提了2330万欧元减值。这个业务后来改名叫Barça Vision，跟Barça Produccions合并了。过去一年，巴萨在Barça Produccions里的持股比例增加了9.72个百分点，到了63.14%，但这并没有带来现金，只是用来部分抵消之前确认的信用损失。三年前，巴萨围绕Barça Vision确认了4.011亿欧元收益，如今已经有3.094亿被陆续减记。说实话，要是没有上赛季这笔2330万减值，就算同时剔除950万PSL收入，巴萨基本已经能盈亏平衡了。
不过巴萨的运营成本依然高得吓人。上赛季工资总额5.737亿欧元，同比多了6370万，涨幅12%，仅次于2022-23赛季6.26亿的队史纪录。西甲本周四公布的最新工资帽是5.827亿。把5.74亿放到2024-25赛季比，这工资在整个欧洲都能排进前三。大概4500万花在了俱乐部旗下其他体育项目上，而6370万的工资增幅里，除了240万，几乎全靠男足。男足一线队和青年球员工资支出4.216亿，相当于除了巴萨、皇马和马竞之外，其他西甲俱乐部平均工资总额的六倍多。巴萨工资占收入比例56%，还算可控，但一年内就提高了4.5个百分点。对比一下，完成四冠王赛季的巴萨女足收入2890万，工资占比反而降到了53%。还不算球员转会费摊销，巴萨每年的其他运营成本已经超过3.5亿。
巴萨财政困境里有个挺讽刺的地方：这一系列问题，某种程度上始于足球史上最贵的一笔出售。2017年内马尔以2.22亿欧元离队后，巴萨进入了一段疯狂花钱的日子。不过拉波尔塔第二次掌权后，转会投入其实明显降下来了。2022年夏天，巴萨靠着卖转播权益引进了拉菲尼亚、孔德和莱万，当季净转会支出1.336亿——但这更多是个例外。在拉波尔塔第二任期的另外四个赛季，截至2026年6月底，巴萨净转会支出总共才5800万；如果不算今年5月签下安东尼-戈登，那2021-22赛季以及2023到2026年间的整体净转会支出甚至为负。
今年夏天，巴萨又重新加大了投入。安东尼-戈登基础转会费6900万，加上浮动最高能到8000万；罗德里基础6000万，阿德耶米2200万，加布里埃尔-热苏斯1000万，杰西-比西乌850万，坎塞洛则是跟利雅得新月解约后自由加盟。另一边，巴萨以大概5000万把费兰-托雷斯卖给了巴黎，但这个价格还是比四个赛季前签他花的钱低。上赛季之前的五年里，巴萨卖球员累计利润只有8140万，在西甲排第九，比皇马低了超过2亿；2025-26赛季这个数字是3870万。就算已经签下戈登，截至2026年6月底，巴萨现有阵容组建成本也只有4.742亿——远低于阵容成本超过10亿的皇马、切尔西、曼城、曼联、阿森纳和利物浦，热刺今年夏天大举引援后可能也挤进了这个行列。
不过在支付转会款上，巴萨还是玩了些花活儿。俱乐部原本需要在今年7月31日给纽卡付2230万欧元戈登首期款，但根据最新财报，巴萨把实际掏现金的时间推迟了一年。纽卡和有权拿二次转会分成及团结补偿的埃弗顿倒是按时收到了钱——因为巴萨通过银行贷款付了首期。换句话说，巴萨借新债完成了这笔付款，交易最终的利息成本自然也跟着涨了。
截至财年末，巴萨转会净负债8230万，跟一年前基本没变。上赛季结束时，俱乐部还欠RB莱比锡3370万奥尔莫转会费，其中1890万本来应该在2026年6月底前付清，结果到6月底欠款反而略升到了3440万。莱万的情况也差不多——2024-25赛季账目显示，巴萨还欠跟莱万转会有关的1130万，其中1070万欠拜仁，这些钱本应在2025-26赛季支付，但赛季末欠拜仁的金额反而涨到了1110万，估计跟某些浮动条款触发有关。巴萨2025-26赛季实际支付了大概6900万转会款，包括给利兹联的2290万拉菲尼亚转会分期——截至6月底，还欠利兹联1900万。
The Athletic就这些疑似延期支付以及戈登首付款融资的事问过巴萨，俱乐部没有直接确认，只是说相关措施属于“常规现金流管理”，通过调整收入和付款时间匹配。巴萨还指出，因为诺坎普工程一再延期，原本指望新球场带来的收入还没完全到位，但部分付款义务已经开始发生，所以形成了现金流上的时间错位。说起来，巴萨预计2026-27赛季工资总额还会进一步涨到6.489亿，再创队史新高，比上赛季多了大约7500万，其中约5700万来自男足。如果这个预算真能实现，巴萨的工资规模将达到此前只有巴黎圣日耳曼曾经达到过的水平。
